قیمت طلا برای نخستین بار از نوامبر ۲۰۲۵ به زیر سطح مهم ۴,۰۰۰ دلار سقوط کرد؛ افتی که همزمان با کاهش بیش از ۶ درصدی قیمت نقره و شکست سطح ۶۰ دلار رخ داد.
پراپکو | ترید با سرمایه بیشتر
با ۱۰ دلار، ۱۰۰۰ دلار اعتبار معاملاتی دریافت کن
ثبتنام و کد تخفیف
فشار اصلی از سمت تغییر انتظارات نرخ بهره در آمریکا وارد شد؛ جایی که ابزار فدواچ CME احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را حدود ۷۰ درصد برآورد میکند. در همین حال، تقویت شاخص دلار آمریکا تا سقف ۱۳ ماهه نیز جذابیت فلزات گرانبها را کاهش داد؛ زیرا طلا و نقره برخلاف اوراق بهرهدار، سود دورهای ندارند.
فشار فدرال رزرو بر بازار طلا و نقره
افزایش احتمال سیاستهای انقباضی فدرال رزرو، مهمترین عامل افت اخیر بازار فلزات گرانبها بوده است. کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، بر تعهد این نهاد به کنترل تورم تأکید کرده و کریستوفر والر (Christopher Waller)، عضو هیئتمدیره فدرال رزرو نیز صراحتاً با کاهش نرخ بهره مخالفت کرده است. همین تغییر لحن باعث شد دلار تقویت شود و طلا در یک روز بیش از ۱۲۰ دلار افت کند.
در واکنش به این شرایط، بانک ING پیشبینی خود برای قیمت طلا را کاهش داده و اکنون انتظار دارد قیمت این فلز در سهماهه سوم سال ۲۰۲۶ به ۴,۳۰۰ دلار و در سهماهه چهارم به ۴,۶۰۰ دلار برسد. با این حال، حتی این برآورد تعدیلشده نیز بالاتر از قیمت فعلی بازار است و نشان میدهد برخی بانکها اصلاح اخیر را پایان روند صعودی بلندمدت نمیدانند.
افزایش تقاضای فیزیکی از سوی چین
با وجود فشار فروش در بازارهای مالی غربی، دادههای بازار فیزیکی تصویر متفاوتی نشان میدهد. چین در ماه مه ۲۰۲۶ حدود ۱۶۳ تن طلا وارد کرده که بالاترین میزان واردات ماهانه این کشور از مارس ۲۰۲۴ محسوب میشود. مجموع واردات طلای چین در پنج ماه نخست سال نیز به حدود ۶۹۲ تن رسیده که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۷۶ درصد افزایش داشته است.
بانک مرکزی چین نیز در ماه مه برای نوزدهمین ماه متوالی به خرید طلا ادامه داده و نزدیک به ۱۰ تن به ذخایر خود افزوده است؛ رقمی که بزرگترین خرید ماهانه این بانک از دسامبر ۲۰۲۴ به شمار میرود. این خریدها در شرایطی انجام شده که قیمت طلا حدود ۲۵ تا ۳۰ درصد پایینتر از اوج تاریخی ژانویه قرار دارد؛ موضوعی که نشان میدهد تقاضای فیزیکی در آسیا همچنان قدرتمند و هدفمند باقی مانده است.
بازگشت سرمایه به ETFهای طلا
نشانه مهم دیگر، بازگشت جریان سرمایه به صندوقهای قابل معامله طلا است. طبق دادههای شورای جهانی طلا، ETFهای فیزیکی طلا در هفته گذشته حدود ۱.۱ میلیارد دلار، معادل ۵.۱ تن طلا، جذب سرمایه داشتهاند. این قویترین ورود سرمایه هفتگی از اواسط آوریل محسوب میشود و پس از چهار هفته خروج متوالی رخ داده است؛ دورهای که طی آن ۷.۶ میلیارد دلار سرمایه و ۵۸.۲ تن طلا از این صندوقها خارج شده بود.
اکنون مجموع دارایی ETFهای طلا به حدود ۴,۰۸۶ تن رسیده و جریان ورودی سرمایه از ابتدای سال ۲۰۲۶ همچنان نزدیک به ۱۷ میلیارد دلار مثبت است. این موضوع نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران نهادی، افت اخیر قیمت را نه نشانه پایان روند، بلکه فرصتی برای بازگشت به بازار ارزیابی میکنند.
پیشبینی بانکها از ادامه مسیر طلا
در چشمانداز میانمدت، برخی بانکهای بزرگ همچنان نگاه مثبتی به طلا دارند. استاندارد چارترد (Standard Chartered) در گزارش نیمسال ۲۰۲۶ خود، طلا را گزینه برتر برای تنوعبخشی به سبد سرمایهگذاری معرفی کرده و هدف قیمتی ۵,۱۰۰ دلار را برای اواسط سال ۲۰۲۷ در نظر گرفته است. این بانک سه عامل اصلی را پشت این پیشبینی میداند: ادامه خرید بانکهای مرکزی، تداوم کسری بودجه دولتها و بازگشت تدریجی تقاضای سرمایهگذاران غربی در صورت تثبیت بازده واقعی اوراق.
در همین حال، گلدمن ساکس هدف ۴,۹۰۰ دلاری و دویچه بانک هدف ۴,۸۰۰ دلاری را برای پایان سال مطرح کردهاند. بنابراین، اگرچه فضای کوتاهمدت بازار تحت تأثیر سیاستهای پولی آمریکا و قدرت دلار پرنوسان شده، اما بخش مهمی از تقاضای ساختاری برای طلا، بهویژه از سمت بانکهای مرکزی، چین و سرمایهگذاران نهادی، همچنان فعال باقی مانده است.
در زمان نگارش خبر، طلا در محدوده ۴,۰۳۶ دلار و نقره نیز در حوالی ۵۷.۹ دلار معامله میشود.
